免税巨头中国中免上半年净利下滑超两成，“阵痛期”后或将收获自贸港红利

深圳商报·读创客户端记者 穆砚

7月25日晚间，中国旅游集团中免股份有限公司（以下简称“中国中免”或“公司”）发布2025年半年度业绩快报公告。报告期内，公司实现营业总收入281.51亿元，同比下降9.96%；归属于上市公司股东的净利润26亿元，同比下降20.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25.93亿元，同比下降19.90%；基本每股收益1.2566元，同比下降20.81%；加权平均净资产收益率4.65%，较去年同期下降1.32个百分点。尽管业绩承压，公司在海南市场占有率逆势提升1个百分点，同时受益于当日公布的海南自贸港封关税收新政，免税商品种类将扩大至6600种，长期发展潜力显著。

公司总资产较年初微降1.45%至751.52亿元，但归属于上市公司股东的所有者权益增长0.18%至551.99亿元，每股净资产提升至26.6807元。这表明公司在营收压力下仍保持着相对稳健的资产结构。

公告表示，2025年上半年，在公司业绩持续承压的同时，公司加速推进战略转型发展，在深耕免税业务的同时，积极拓宽“免税+”边界，并利用独家、首发、联名定制产品激发消费活力，推动中免健康自有品牌创新发展。

报告期内，海南离岛免税销售呈现企稳态势，公司在海南市场的优势地位进一步巩固，市场占有率同比提升近1个百分点。公司运营效率持续提升，存货周转率同比增长10%。下一步，公司将不断加强战略引领，推进战略转型，通过业务布局调整，不断推动企业改革创新，实现公司高质量发展。

就在7月25日，据财政部消息，为稳步推进海南自由贸易港建设，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于海南自由贸易港货物进出“一线”“二线”及在岛内流通税收政策的通知》《关于海南自由贸易港进口征税商品目录的通知》，明确海南自由贸易港全岛封关时的货物税收政策。

政策规定，海南自由贸易港与中华人民共和国关境外其他国家和地区之间设立“一线”，海南自由贸易港与中华人民共和国关境内的其他地区之间设立“二线”。一是在海南自由贸易港登记注册的独立法人企业，自由贸易港内符合条件的事业单位及民办非企业单位（以下称享惠主体）经“一线”进口征税商品目录以外的货物（以下称“零关税”货物）免征进口税收（包括进口关税、进口环节增值税和消费税）。二是“零关税”货物及其加工制成品在岛内享惠主体间流通时免于补缴进口税收。三是对“零关税”货物及其加工制成品经“二线”进入内地，以及流通至非享惠主体和个人时补缴进口税收。其中，对海南自由贸易港鼓励类产业企业加工增值达到或超过30%的货物，经“二线”进入内地免征进口关税。

上述政策的享惠主体将基本覆盖全岛有实际进口需求的各类企事业单位、民办非企业单位等，“零关税”商品范围扩大至约6600个税目，“零关税”商品比例达到74%。政策实施后，将进一步降低岛内企业生产成本，激发市场活力，大幅提升海南自由贸易港货物贸易自由化便利化水平，对于展示我国坚定不移扩大对外开放的决心、把海南自由贸易港打造成为引领我国新时代对外开放的重要门户具有重大意义。

随着海南自贸港开放力度的加大，旅游业、现代服务业、高新技术产业等各产业体系逐渐建设完善，海南自贸港的国际吸引力与影响力日渐提升，带来大量国内外客流量，为离岛免税提供新的客源。

海南自由贸易港封关定于今年12月18日正式启动，免税商品种类将由现时1900种大幅增加至6600种，覆盖率由21%提升至74%。作为免税行业龙头，中国中免短期业绩承压但长期价值依然显著，预计其作为海南概念股将因此受惠。

审读：吴席平